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Die historische Volatilität der Ölpreise bringt die Märkte im Zuge des US-Iran-Kriegs weiterhin durcheinander.
Analysten von JP Morgan untersuchten Maßnahmen, die die USA ergreifen könnten, um den Ölmarkt zu beruhigen.
Dennoch bleibt die Straße von Hormus der wichtigste Faktor dafür, wie sich die Preise entwickeln werden, so die Analysten.
Die Ölpreise brachen ein, nachdem sie zuvor über 100 Dollar pro Barrel gestiegen waren, als Präsident Donald Trump signalisierte, dass der Krieg mit dem Iran bald enden könnte. Dennoch setzte sich die Volatilität am Dienstag fort.
Laut JP Morgan gibt es einige Maßnahmen, die die USA ergreifen könnten, um die starken Schwankungen am Ölmarkt einzudämmen, die seit Beginn des Iran-Kriegs Anfang dieses Monats zu beobachten sind. Der Preis für Brent-Rohöl lag am Dienstag bei etwa 88 Dollar (etwa 81 Euro) pro Barrel und damit 11 Prozent niedriger, befindet sich aber weiterhin deutlich über dem Vorkriegsniveau von rund 70 Dollar (etwa 64 Euro).
Diese historische Volatilität hat die Märkte ins Chaos gestürzt: Aktienkurse sind gefallen und Prognosen sagen eine Phase der Stagflation voraus. JP Morgan ging in einer Mitteilung am Dienstag auf das Thema ein und erörterte die Optionen, die den USA zur Verfügung stehen, um die extreme Volatilität der Ölpreise zu dämpfen. Hier ist, was die Bank sagt, kurzfristig getan werden könnte.
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Strategische Ölreserven als kurzfristige Entlastung
Die USA erwägen, Öl aus ihren strategischen Erdölreserven freizugeben – ein Schritt, über den auch andere G-7-Länder diskutieren. Laut dem US-Energieminister Chris Wright würde eine koordinierte Maßnahme bedeuten, dass teilnehmende Länder insgesamt 300 bis 400 Millionen Barrel freisetzen, und zwar in einem Tempo von 1,2 Millionen Barrel pro Tag.
JP Morgan hält dies jedoch nicht für die effektivste Lösung. „Das wäre zwar hilfreich, aber dieses Tempo würde ein Defizit von 16 Millionen Barrel pro Tag nicht wesentlich ausgleichen und wahrscheinlich nur eine erste Entlastung bieten, solange Lieferungen aus der Zeit vor der Eskalation noch eintreffen“, heißt es in der Mitteilung. „Sobald diese Lieferungen abgewickelt sind und neue Ladungen nicht mehr ausgeliefert werden, wäre eine Freigabe von 1,2 Millionen Barrel pro Tag nicht ausreichend, um mögliche Verluste von rund 12 Millionen Barrel pro Tag innerhalb von zwei Wochen auszugleichen.“
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Exportbeschränkungen könnten Ölpreise drücken
Die Analysten von JP Morgan sehen im International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) wahrscheinlich den direktesten Weg für Präsident Trump, um zu versuchen, die Ölpreise zu stabilisieren. Dieses Gesetz gibt dem US-Präsidenten die Befugnis, während eines nationalen Notstands den Export von Rohöl und anderen raffinierten Produkten einzuschränken.
Allerdings sei dies nicht unbedingt die beste langfristige Lösung, so die Bank.
„Kurzfristig würde eine Beschränkung der US-Exporte von Rohöl und raffinierten Produkten wahrscheinlich die inländischen Ölpreise senken, weil das Angebot in den USA festgehalten wird. Langfristig würde dies jedoch die Produktion entmutigen und die globalen Märkte verknappen, was letztlich sowohl die weltweiten als auch die US-amerikanischen Kraftstoffpreise nach oben treiben würde.“
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Der Jones Act bremst den Öltransport in den USA
Dieses wenig bekannte Gesetz könnte eine mögliche Lösung für das Problem der Ölpreise darstellen. Das bedeutet jedoch nicht, dass es ohne Komplikationen wäre.
Das 1920 verabschiedete Gesetz schreibt vor, dass alle Güter, die zwischen US-Häfen transportiert werden, von im Inland gebauten Schiffen befördert werden müssen. Der Präsident kann es vorübergehend aussetzen, was die inländischen Transportkosten senken könnte. Doch wie JP Morgan hervorhebt, könnte allein die Aufhebung des Gesetzes nur begrenzte Auswirkungen haben.
„Die Kombination einer Freigabe aus der strategischen Ölreserve (SPR) mit einer vorübergehenden Aussetzung des Jones Act würde die Maßnahme wirksamer machen“, erklärten die Analysten. „Ohne eine solche Aussetzung könnte die begrenzte Kapazität von Tankern unter US-Flagge einschränken, wie schnell Öl aus der SPR wichtige Raffineriezentren oder Regionen mit Versorgungsdefiziten erreicht.“
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Steuererleichterungen auf Benzin und Diesel
JP Morgan hob außerdem hervor, dass die Regierung Verbraucher entlasten könnte, indem sie Steuern auf Diesel und Benzin aussetzt. Die Analysten sehen dies jedoch nicht als einfache Lösung, da dafür ein Beschluss des Kongresses erforderlich wäre. Sie betonten allerdings, dass Bundesstaaten diese Option leichter umsetzen könnten.
„Unter begrenzten Umständen kann die Exekutive vorübergehend administrative Entlastungen gewähren“, erklärten sie. „Eine landesweite, langfristige Aussetzung der bundesweiten Benzin- oder Dieselsteuer würde jedoch mit hoher Wahrscheinlichkeit neue Gesetzgebung durch den Kongress erfordern.“
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Straße von Hormus bleibt der entscheidende Faktor
Vor allem machte JP Morgan deutlich, dass die meisten politischen Maßnahmen wahrscheinlich wenig Wirkung zeigen werden, solange die Straße von Hormus nicht wieder geöffnet wird. Zudem ist weiterhin unklar, wie sich der Krieg entwickeln wird.
Die Meerenge ist ein kritischer Engpass für globale Ölströme und hat sich schnell zu einem der strategisch wichtigsten Instrumente Irans im Krieg entwickelt. Die Analysten erklärten, dass die bisherigen Maßnahmen der USA nicht ausgereicht hätten, um den Zugang zur Schifffahrtsroute wiederherzustellen.
„Es gibt weiterhin keine Ankündigung der US-Marine oder des US-Zentralkommandos (CENTCOM), dass die Straße für eine sichere Passage geöffnet ist, und es gibt keine Hinweise auf Minenräumung oder andere Planungen für Geleitzüge“, so das JP-Morgan-Team.
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